明月秋风

精彩博文，好公司实在太少，以致于价值投资总让人怀疑。

但要想成功，你必须具备找寻10年持续成长的公司的能力。

投资为何不能只看三年

修远求索(原创)

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时下券商流行做法是,投资上市公司，业绩看到三年即可，以此来估值定价，诸如：未来三年复合增长30%，按PEG合理估值是30倍市赢率.其合理依据在于人无法预测未来，能估到三年已不易，太长是预见不到的。

   
其缺陷在于：

       
1．除少数公司外，预测三年业绩的准确性不高。巴非特说过：券商经常对上市公司进行业绩预测，如果你问他们公司未来三年业绩如何，他们会说市场风险莫测，未来无法确定。-----预测别人未来的人无法预测自己的未来。

       
2．估值方法在理论上也不成立，理论上应是将企业在生命周期的所得自由现金流折现。

       
3．实战中,市场总是根据对公司未来发展的预期来对公司进行估价，三年后又需对下一个三年预期，以进行估值。如一个公司未来三年能以50%的速度发展，市场愿给予50倍的市赢率。如每股收益一元，股价为50元，到第三年时，每股收益为2.25元，而市场预测三年后的未来三年,公司只会以25%的速度增长，给予25倍市赢率，则股价变为56.25元，三年中只增长了6.25元。